何谓价格?

专题：

　

"华尔街"是根据一座围墙而命名，它阻隔"曼哈顿"农场内的牲口到处游荡。现 在，许多交易者仍然采用一些农场的名词。华尔街经常提及四种牲口的名称：牛(bulls)、熊(bears)、猪(hogs)与羊(sheep)。交易者说道："牛（多头）会赚钱， 熊（空头）会赚钱，猪只有听任宰割。" 公牛（多头）是两角朝上而拼斗，多头是代表买方----他看涨行情，并由价格 涨势中获利。灰熊（空头）是两掌朝下而搏杀，空头是代表卖方----他看跌行情， 并由价格跌势中获利。 猪代表贪婪。他们在交易中试图满足贪婪的欲望，因此而遭到宰割。某些猪是 建立自己能力范围之外的庞大部位，当行情稍有所风吹草动，他们就挂了。另一些 猪是在部位中停留过久----不断期待更多的获利，甚至当趋势反转之后还在空等待。 羊是胆小而被动的一群，他们追随趋势、小道消息与大师的指引。他们忽而插上牛 角，忽而披上熊皮，摇摆不决。你很容易辨识他们，每当行情波动加剧，就可以听 到哀伤的咩咩声。 每当市场开盘之后，多头买进，空头卖出，猪与羊听任践踏，尚未表态的交易 者则在场外观望。全球各地的报价机不断闪烁着每种交易工具的最近成交价格，无 数的眼睛凝视着每个报价。交易者就是在这种环境下拟定决策。

有关价格的争议

在讲习会中，我问道："什么是价格？"某人答道："价格是一种被认定的价值。" 另一个人认为："价格是在某特定时间，某人向另一人买进商品所愿意支付的金额。" 还有人主张："价格是最近一笔交易的单位金额，这就是目前的价格。"另一个人不 同意："价格是次一笔交易的单位金额。" 如果交易者不能够对价格提出明确的定义，就不知道他们所分析的对象是什么。 交易的成败，完全取决于如何处理价格----你最好搞清楚它的意义！！在讲习会中， 某些学员面对这个明显的问题，开始有些毛躁不安，大家争论不休。 我可以提出一个最糟情节的例子，在1929年的崩盘中，"胜家"(Singer)的股价 原来是$100；可是，突然之间，买进报价没了，一片空白。于是，有人走进场内说："我必须卖出，我的卖价是多少？"某位场内交易员说："一块钱？"他买进了股票，这就是价格。价格就是比较笨的人所准备支付的金额。 以1987年的行情为例。在500点的暴跌之前与之后，股票的内含价值没有更多或 更少。所以，差别仅在于人们的认知与次一个人的买进意愿。 你可以进一步推演，你所买进的东西一文不值，仅不过是一张纸而已。唯一的 价值是内含的股利价值，相对于当时公债的殖利率。 只要有人愿意付钱买进，它还是有价值。如果没有人愿意买，它就没有价值。 但是，它可以提供股利。

如果是黄豆契约呢？你可以拿它填肚子。 如果股票没有支付股利呢？ 公司总有资产吧？ 发行股票的公司总有一些价值，现金流量。我给你1股IBM：如果没有人愿意买，你可以拿它来点烟。 不可能！IBM永远有买进与卖出的报价。 看看"联合航空"。前一天的报纸说它值$300,隔天就剩下$150。 航空公司本身没有任何变动，它仍然有相同的现金流量，相同的帐面值与相同 的资产----差别在哪里？ 股票的价格与公司本身没有什么关联。IBM的股票与IBM本身的关系不大。根据 我的看法，股票与IBM之间是由一英哩长的高弹性橡皮带衔接。股价可以很高，也可 以很低----这是一种非常、非常遥远的关联。 每位态度严肃的交易者都应该知道价格的意义。你必须知道自己所分析的对象 是什么，然后才可以进场买卖股票、期货或选择权。