基金的“不卖”现象(1)

专题：

　

2007年1月下旬开始，大盘连续大幅度向下调整，终于让前些日子还在痛苦等待中无所适从的投资人舒了一口气。下跌虽然痛苦，但和前些日子失去理性的狂涨相比，调整还是起到了稳定市场的作用，在一定程度上化解了过快上涨给广大投资者带来的操作上的无所适从。

一位在调整市道里基金净值损失较大的基金经理说话时显得十分轻松：“前面涨得确实太快，把净值中的泡沫挤一下是好事啊。”

就在大盘下调的前几天，多数境内外投资基金经理的心态还是充满矛盾的。一方面，市场普涨把股市推向狂躁，作为经受过市场洗礼的投资基金经理普遍认同当前的股市已经出现了局部过热；另一方面，对于后市长期牛市的坚定信心又使他们不愿意、也不敢轻易降低仓位。因为在中国股市目前尚没有做空避险机制，而在证券市场优质蓝筹股供给又严重不足的情况下，基金重仓的个股目前来说仍是市场相对稀缺的优质品种，基金经理担心一旦在调整市道里减持筹码后，很快便需要以更高的代价买回来，或者从此就根本买不回来了。

“调整是好事，是对不理性因素的消化”，中邮基金副总经理王文博给一位担心净值损失的朋友解释。王文博认为，调整不会对市场的整体向上走势构成任何威胁，只会使市场发展得更加稳健。他认为，绝大多数基金经理都会继续采取“买入持有”的策略，因为在板块轮动加快的情况下，基金一般不会跟随市场节奏频繁调仓，但为了应对未来市场更大的波动，应该适当调整持有一部分防御性品种。

新世纪基金投资总监向朝勇在大盘调整时心态很好，大有“另一只靴子落地”后的感觉。他认为调整不会影响基金经理的操作思路和仓位配置，并判断市场一致看好的某些个股的调整反而可能创造买入的时机。“我们所要做的其实很简单，就是投资最好的上市公司，克服恐高心理，充分分享这种增长带来的果实”。

其实，2007年1、2月间的调整是在基金经理们的预期中到来的，在受访基金经理中，几乎没有人因此而调低对后市的乐观预期：