9.影响权证价格的因素

专题：

　

　　前一节指出，影响权证价格有六大因素，除了行权价格由权证条款决定了之外，其他五大因素分别是：标的证券的价格、标的证券的波动率、距离权证到期日的时间（剩余年期）、无风险利率、标的证券预计派发的股息。

　　在其他因素不变的情况下，每项因素对认购权证和认沽权证的影响概括见表3.3：

　　表3.3权证五大影响因素与权证价值的关系

　　

　　期权的价值是反映它将来被行权时可带来的机会，以及利润的大小。由于标的资产的价格变动造成的价内程度越深，价格波动越大，期权可被行权的机会就越大，行权所产生的利润也越高，所以越有价值。可见，标的资产的价格表现和波幅与期权价格有密切关系。实际上，在大多数情况下，主要参考的是正股价格、隐含波动率和剩余年期三大因素。

　　其中，正股价格的表现是影响权证价格的最主要因素之一。对于认购权证、正股价格越高，权证行权的机会越大，价内权证的内在价值也越高，因而权证的价格也越高，反之亦然；认沽权证则正好相反，正股价格越低，权证行权的机会越大，价内权证的内在值也越高，因而权证的价格也越高。其他四个因素的影响，我们将在后面四节里讨论。