七大机构论市：市场可能会重新探底 两类股风险加大

【摘要】在资金持续流出的背景下，财富证券认为市场很大可能会重新探底，大盘指数跌幅不一定太深，但以创业板为代表的小盘股可能出现大幅调整，继续去泡沫化。往后看，新三板转板、QDII放宽、深港通、新股发行制度改革的预期将推动A股市场向市场化、国际化的方向演变。在这过程中，两类股票的风险是加大的：一类是小市值股票，另一类是较海外存在估值溢价的行业。(金融投资报)

专题：机构论市

向上向下均有限 8月或现“N”型拉锯行情

本周A股继续维持震荡走势，但7月27日出现的骤跌，一度惊扰市场情绪。伴随着7月即将过去，大盘在2016年下半年的行情即将走入新的一月。未来A股市场面临的压力是否还会造成持续下跌？接下来大盘面临的积极因素和利空因素还会有哪些？值得关注的投资机会又会出现在哪些领域？对此，来自券商和私募行业的分析人士纷纷发表了自己的观点。

财富证券李孔逸：

未来股指下行压力不减

财富证券分析师李孔逸认为，市场在接下来的估值继续下行压力不减，下半年市场将呈弱势整理格局，A股大概率继续震荡探底。

具体来看，传统货币政策几失效，经济不支持宽松加码。另一方面，不确定性制约风险偏好上升。“7月以来，根据我们跟踪、统计的投资者仓位数据，A股投资者风险偏好逐渐上升，综合仓位接近去年8月以来最高仓位，但熊市存量资金博弈下，高仓位往往隐藏危机，投资者加仓的动能明显不足。国内外经济、金融风险的不确定性正逐步增大，投资者风险偏好上升受到制约。”李孔逸指出。

与此同时，李孔逸认为存量资金快速消耗，估值下行压力不减。“股市赚钱效应剧降，投资者态度更加谨慎，增配金融资产的持续性值得怀疑；同时上市公司大股东高位坚持、上市公司再融资以及注册制的推行均将消耗大量存量资金。我们预计2016年全年股市资金将净流出7000亿左右。”他表示，从估值来看，虽然经历过三轮大跌，目前A股估值仍远高于过去五年牛市的起点，估值继续下行压力不减。

综合来看，下半年市场将呈弱势整理格局。“下半年，在资金持续流出的背景下，我们认为市场很大可能会重新探底，大盘指数跌幅不一定太深，但以创业板为代表的小盘股可能出现大幅调整，继续去泡沫化。往后看，新三板转板、QDII放宽、深港通、新股发行制度改革的预期将推动A股市场向市场化、国际化的方向演变。在这过程中，两类股票的风险是加大的：一类是小市值股票，另一类是较海外存在估值溢价的行业。总体来说，建议轻仓位，行业方面建议配置防御性板块，如食品医疗、医药生物等。”李孔逸表示。

上海证券刘骐豪：

核心波动区间为2800-3200点