三、面对大涨大跌保持冷静(1)

专题：

　

　　难道又要来“十二道金牌”？

　　时间：2007-05-13 21：30：32

　　历史上有两个著名的“十二道金牌”的故事，大家都很熟悉，一是岳飞被皇上十二道金牌召回京城，直捣黄龙府的宿愿落空，最后被害于风波亭；二是1996年A股被政策“十二道金牌”强行干预，短期出现股指连续跌停的走势。

　　先让我们简单回顾一下1996年那一幕：

　　1996年4月1日到12月12日，上证综指上涨了124％，深成指上涨了346％，涨幅达5倍以上的股票超过百只。从10月起，管理层一道道“金牌”发出，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等，但这些都没能阻止住大盘的升势，直到1996年12月16日《人民日报》刊登了特约评论员的文章《正确认识当前股票市场》：“中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据……但是，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的……股票交易过度投机明显。……没有只涨不跌的股市，缓涨可能缓跌，暴涨必然暴跌，这是各国股市的一条共同规律。”并且，当日开始实施涨跌停板制度和T+1交割制度，当天起，股市出现了股指连续两天几乎跌停，第三天仍跳空大幅低开的局面……

　　现在我们来分析，什么情况下会出“十二道金牌”，为何要“十二道金牌”才起作用？

　　“岳飞”也好，1996年的股市也罢，之所以会遇上“十二道金牌”，共同的原因是：对当局造成了严重的威胁。岳飞威胁的是当时求和派的利益甚至是宋高宗的皇位；1996股市威胁的是资本市场的健康和金融体系的安全。因此，“金牌”不得不发，而且“一日不还朝”，金牌就一日不停歇，直到“十二道”金牌。其实“十二”只是一个多数的概念，尽管当时岳飞可能确实是收到了十二道金牌，但以后可能就是虚指了，也就是“金牌”很多，多到起作用为止。

　　再来看看“十二道金牌”的效果，岳飞收到金牌的时候正是节节胜利、势不可挡之时，皇上先是发了一道圣旨：“今大宋已和大金议和，边境无事，即着尔岳飞带领全军立刻回兵进京，加封官职。三军有功将士俱有升赏，钦此”。岳飞当时“速传各将聚集元帅府大厅议事”，可是还没议出个结果来，“皇上金牌到”，而且口气也变了：“命你带军即刻进京，不得迟缓！见金牌如见朕面，立刻照办！”还没等回过神来，“皇上第二道金牌到！”“皇上第三道金牌到！”“皇上第四道第五道第六道金牌到！”至第七道金牌圣令已成“再不火速返京即作叛逆论处！”，第八道金牌是“命你速即起身，若再迟延即是违逆圣旨，立斩不赦。”这种架势，谁还挡得住？何况还摊在岳飞这个大忠臣头上，于是即刻起身回京，最终被害。可见，金牌的规格是节节提升的，到最后是谁也难以抗拒的。

　　1996年股市的“十二道金牌”，也是逐渐升级的，最终的《人民日报》社论算是一颗原子弹级的重磅炸弹，加上交易制度的变革，股市不得不来个“折返跑”，但需要指出的是，虽然短期内股市很“听话”地开始降温，但上升趋势并没有发生改变，短期内消化了这些利空因素之后，还是回到了原来的上升通道，沪指再涨了近30%才完成了那轮行情，由于内在规律起作用，才开始真正的下跌趋势。

　　以上无非想说明：一、现在的股市已经到了管理层发出“一道道金牌”的时候了，因为继续这样“一如既往”地上涨，有可能威胁到资本市场或金融体系的安全，也有可能威胁到百姓的利益和社会安定。二、金牌虽然已经开始发出，但目前还处于“第四道”、“第五道”的阶段，离“十二道”还差很远，真正受影响而回头的时候还未到来。三、即使“金牌”开始加急，规格也不断升级，最终也可能只是影响到股市的短期走势，要想形成真正的转势，估计还是要靠市场自身的力量和规律。

　　最后我们来数“金牌”，有人称，今年3月1日《求是》杂志发表的《全面深化金融改革 促进金融业持续健康安全发展》可以算是第一道金牌，其中的措辞“当前股市稳定运行的基础仍不牢固。在股市形势好的时候，更要保持冷静头脑”给人以谨慎。而3月6日成思危讲话中谈到的“股市泡沫”可谓第二道金牌。此后，央行的加息及几次提高存款准备金率，可算是第三道金牌。上周五，证监会的通知：加强投资者教育、强化市场监管，算是第四道金牌。QDII面向国内投资者开放，这算第五道……

　　金牌开始加急，密度开始加大，可以预见，如果股市继续上涨，“抗旨不遵”，那么之后的金牌会一道胜于一道，直至“十二道”。因此，短线大盘向上惯性应该还能保持一阵，但回头的趋势也逐步明朗，早一点主动回头，也许可免“十二道金牌”之灾，也会让股市和投资者受到的损失少一点。