会跳起来的苹果（3）

专题：

　

这种股价在短期内不可预测的现象，在经济学上有个专门的名称，叫做“随机漫步”(random walk)。如果你还是不相信，认为这只是理论上的空谈，那么我再给你举几个真实的例子。

第一个例子是我自己的实验。在我进入证券行业之初，我花了一个月时间进行了一项实验：每天开盘前看完三大证券报，并根据掌握的所有信息对今天的大盘做一个涨跌预测。一个月的实验下来，正确率大约是55%，错误率为45%。我盯着这两个数看了好久，突然想到，这个结果其实跟抛硬币没有两样啊！如果正确率与错误率有极大的悬殊那该多好——哪怕是错误率特别高也好，比如错误率是90%，我反向操作也能赚大钱。——什么世道，想犯错误都这么困难！

第二个例子是国内的统计研究。你或许会说上述实验只能说明我的水平不高，那么我们再来看看国内“高手”的情况。中国证券网曾对三大证券报自2000年9月7日—11月14日所发表的各种形式的股评和荐股文章进行统计，并按荐股在有效期内的涨跌幅度评分，按统计者的话说，“得出的结果令人惊讶”(其实我一点都不惊讶)。按所列入的股评家人数计，304人中152人得的是负分，正好占50%；304人总共得了60.32分(每人满分为100分)，平均得0.198分，接近0分。按所荐股票的数量计，在43个交易日中总共推荐股票4 937只(次)，平均每只(次)得分0.012 2分，几乎全军覆没。

第三个例子是华尔街的实验。你可能还会说国内黑嘴是被庄家收买，股评的失败是因为他们的动机不良，并不意味着股价在技术上不可预测，那么我们再来看看国外的例子。美国几个经济学家在一间屋子里挂满了纸条，每张纸条上写着股票代码，然后找了一只猩猩(理论上它的智商应该比我们都低)，让猩猩去扯纸条，它扯下来哪张纸条，经济学家就买入纸条上写的股票。隔了一段时间之后，把猩猩所选的投资组合的业绩与市场上基金经理的业绩相比较，惊讶地发现它的成绩居然在整个基金业中处于中等偏上的水平！这意味着美国基金经理的选股水平跟这个长毛光腚、憨态可掬的大猴子差不多！——天知道猩猩的选股标准是什么，也许它只是看哪个代码更像香蕉。如果说随机选股与经过刻意研究选股的结果差不多，那么就只能说，股价是随机变动的，所以刻意选股不能胜出。

最后一个例子是一个“股神”的事迹。伊莱恩·葛莎莉是美国一家证券公司的副总裁，1987年10月12日，她预测说“股市崩溃就在眼前”。两天之后，她更把胸脯拍得“砰砰”响，信誓旦旦地告诉美国一家著名的日报，道·琼斯指数很快就会下挫500点以上。一个礼拜后，著名的“黑色星期一”降临了。刹那间，她变成了媒体的宠儿。而几年之内，她就把她的名声转化成了一笔财富。她是怎么做的呢？按自己的预测来炒股吗？当然不是。