两会行业焦点：两会关注金融 促进行业规范发展
【摘要】一、保险业：聚焦保险供给侧改革两会聚焦保险供给侧改革，聚焦养老、聚焦农业、聚焦保险资金支持实体经济渠道，2017年保险行业回归保障，服务民生的主体将延续。在改革与发展中，行业分化将更为明显，而大型险企始终坚持价值发展战略，因此，将更
一、保险业：聚焦保险供给侧改革
两会聚焦保险供给侧改革，聚焦养老、聚焦农业、聚焦保险资金支持实体经济渠道，2017年保险行业回归保障，服务民生的主体将延续。在改革与发展中，行业分化将更为明显，而大型险企始终坚持价值发展战略，因此，将更能在行业调整中加速发展。就四大险企开门红产品来看，预定利率下调了0.5-1 个百分点。在成本调低的同时投资收益上升，因此利差空间增大。目前四大险企2017年P/EV为0.9倍，处于历史低位，建议积极关注，加大配置。推荐中国人寿（601628）、中国太保（601601）、中国平安（601318）、新华保险（601336）。
二、银行业： 资金面和基本面有支撑
资金面来看，货币政策稳健中性，2月末M2 同比增长11.1%，增速比上月末低0.2个百分点，比今年政策目标12%略低;M1 同比增长21.4%，增速比上月末高6.9 个百分点，M1 增速提高主要因为季节性因素;2月末社融同比增长12.8%，社融存量增速环比持平;影子银行资金回流正规金融体系;新股发行提速，银行股是最适合做打新持仓市值的品种;牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报等优势，持续吸引产业资本投资。基本面来看，2017年净息差下行幅度会减少;基建投资及消费金融发展对规模的拉动效果会放量;不良贷款ABS 发行，地方性AMC，成立运作，多省市地方政府开启市场化债转股专项计划，预计今年不良贷款压力整体可控，增速持续放缓。今年行业看点在于结构调整，重点把握真改革真成长银行股。
逻辑一：中小银行业务结构转型，重点关注北京、宁波、南京的大投行、大消费转型。
逻辑二：资产质量优化，率先甩开不良贷款包袱，重点关注招商银行（600036）。
逻辑三：IT 系统布局具有先发优势，积极开展消费金融转型，重点关注光大银行（601818）。
三、证券业：市场逐步改善
市场环境趋暖，前期利空出尽，多个利好因素叠加，交易活跃度稳步攀升。22家上市券商2月营收104亿元，环比上升1.2%;实现净利润41 亿元，环比上升23%。两会如期召开，指出金融领域重点任务，深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。今年4 月《证券法》将第二次提请全国人大常委会审议，对于基本交易制度、多层次资本市场、投资者保护等方面有较多的表述，将弥补资本市场短板。2017年券商股估值处于历史低位水平，大券商PB 水平1.4倍左右，PE水平14-15倍。推荐广发、光大、长江、国元、兴业、宝硕股份（600155）、国盛金控（002670）。
逻辑一：受益多层次资本市场改革和竞争力强的大中型券商广发、光大。