我们常听说一句话—股市是宏观经济的晴雨表。那么宏观经济的具体表现是什么，有没有常用的量化指标呢？

　 从中国的实际情况看，2004年中国的GDP增长了9.5%，而2005年则增长了9.9%，2006年与2007年分别是10.7%与11.3%。从中可以看出，中国的整体经济呈明显的加速上升态势。与此同时，全体上市公司的净利润增长率也出现大幅提高，2006年上市公司整体净利润同比增幅达到42%，2007年第三季度报告显示，净利润同比增幅更是达到64%。

　 计算上证指数时，有两个数据最关键，一个是每只股票的股价，一个是每只股票的总股本。问题就出在总股本上。中国的上市公司大多数是国有控股公司，出于种种原因，这些上市公司中，国家持有的股份（即国有股）不能流通，或者说，不能在交易所进行交易。虽然不能进行交易，但上证指数在进行计算时，仍然会将这一部分不能流通的股份算进总股本。这样一来，就出现了一种假象。

　 以江苏宏宝（002071）为例，这家公司2006年10月12日上市，股票发行价格为3.88元/股，除江苏宏宝的控股股东外，其余上市前的股东共持有股票1759万股，这些股票的锁定期也是12个月。自2007年10月12日起，这1759万股可以抛售了。

　 利率

　 上证指数

　 股票锁定期

　 但投资者要密切关注人民币升值的速度，这很重要，有专家分析过，人民币每年升值5%，甚至稍多一点，中国完全可以承受，而且随着时间的推移，中国经济发展依赖出口的格局也有望改观—国内消费拉动经济的效应可能会越来越明显。

　 成语“殊途同归”出自《周易·系辞下》：“天下同归而殊途，一致而百虑。比喻采取不同的方法而得到相同的结果。国内经济学界曾经就中国经济增长速度是慢些好还是尽可能的高速增长有过不少争论，研究者通过不同的理论和模型进行推导和论证自己观点的正确性，经济学界探讨得热火朝天，而大多数老百姓对于那些枯燥的理论和模型却感到云山雾照，后来经济学家厉以宁先生对于该问题发表了看法：中国经济的增长速度太快也不好，太慢也不好，就像骑自行车一样，太快了容易刹不住车，出事故，太慢了又会骑不稳而摔跤。这就是著名的“自行车理论”。同一个经济学问题，相信用自行车的比喻来说明比众多经济学研究人士采用的模型推导方法更加容易得到大家的理解和认可。

　 第三，公司股价太高了。当然，多高算太高，很难有一个统一标准，但从中国股市的客观情况分析，股价涨到60元以上，其流通性就开始明显下降，因此，我们姑且将60元作为一个衡量指标。过了这个线，公司通过送股除权降低股价的可能性就很大了。

　 还有一点值得投资者关注，银行类上市公司也会因为人民币升值而受益。人民币的升值预期将提高人民币在国际金融市场上的地位，吸引热钱流入内地银行，这对国内银行的资产质量、资本充足率、中间业务拓展、收入结构、盈利模式等都将产生积极影响。

　 第三个原因，说起来是由前二个原因促成的，正是由于预料到由于前两个原因股价在除权之后可能会上涨，因此，有投资者就会在股票除权后买进，进而导致股价上涨。

　 汇率

　 假设，送红股的股权登记日是3月3日，这一天人民控股的收盘价是10元，收盘后，人民控股把100股股票分给股东，每位股东持股量由之前的10股变成了20股。那么3月4日开盘时，人民控股的开盘基准价就被交易所强行降到了5元。这个下降的过程就叫除权，5元就是除权价，3月4日就被称为人民控股的除权日（实例见图2-2和图2-3）。

　 4. 公司所生产的产品全球市场广阔，发展空间大。

　 中国石油计入指数之前，工商银行是A股市场中最大的一只权重股，根据上周五收盘数据计算，工商银行在上证指数中的权重为10.20%。而中国石油这艘航母的吨位显然更大，以昨日收盘数据计算，其A股市值为6.16万亿元，占上海证券市场总市值的比重为23.53%。

　 进出口额

　 600001 邯郸钢铁

　 美林也指出，中国经济不会显著放缓。虽然对美出口将减少，但会从对其他重要贸易伙伴尤其是欧洲得到弥补，而随着人们收入及财富的增加，内需也将加速增加，投资也将持续增长。

　 600036 招商银行 600832 东方明珠 601872 招商轮船

　 图4-3 深圳证券交易所网站首页截屏图

　 样本指数类