如何从基本面和市场面认清牛市行情的本质

专题：

　

光阴荏苒，今又“牛”年。中国股市已成功地跨越了2000点，虽步履蹒跚，但却异常坚定。面对股指的迭创新高，市场可谓众说纷纭。然而笔者以为，只要我们能牢牢把握住这轮牛市的本质，我们就能走出庐山，挥去眼前的迷雾，拥抱一个真实的中国牛市。 　　

本轮大牛市建立在整个宏观经济复苏的基础上。证券市场与国家宏观政策息息相关，股票价格指数是反映宏观经济的先行指标。我国连续三年实行扩张宏观经济政策的作用不可低估。连续7次下调利率、大范围大幅度地提高出口退税率、对外商直接投资全面实施更优惠的减免税政策等，对我国经济预期的改善、股市信心的建立将产生深远的影响。此外，加入WTO、加强中西部开发等也将对整个经济增长起到较大的拉动作用。从今年经济运行的实际来看，积极的财政政策在今年上半年拉动GDP增长2．2个百分点，呈明显的扩大趋势，而且其滞后效应仍将体现。 　　

充裕的资金供给推动大牛市走向高点。自去年下半年以来，管理层超常规发展机构投资者的政策无疑对资金面的推动起着十分巨大的作用。目前来看，一、二级市场外仍是资金云集，且有不断的政策性利好消息传来，如适当的时候引入外资投资者，社保基金入市等。另外，券商增资扩股的脚步仍在加速，南方证券扩股至31亿元，开放式基金即将推出，这一切都表明在较长一段时间内资金面的供给仍将十分充沛。有行情就有资金，有资金就有行情。这句股谚在新形势下将得到新的诠释。 　　

技术面具备走出大牛市特征。市场行为包容一切，技术面的持续强势亦是历次牛市中所罕见的。从辩证的角度看，这无疑也体现出本轮牛市在谱写中国股市的新篇章。波浪理论的特征显示，目前大盘正运行于III浪三的（三）浪5子浪之中，大盘基本上一直维持一种缓步盘升态势。市场热点也转换频繁，投资者的盈利难度加大。这样的走势将导致投资者的持仓成本不断攀升，整个市场的平均重心也不断上移，从而使大盘底部不断抬高。如此看来，大盘在目前点位不具备大幅下调的可能。技术面的因素造成本次升势仍将维持较长的一段时间。 　　

投资理念影响股市持续走强。基金所控制的资金已达到几百亿元。由于我国每家基金管理公司一般都控制有3家左右的基金，实际可供操作的基金都在80亿元附近。这种资金状况就决定了其对市场的参与不可能以投机性、小市值的股票为主。从实际情况来看，大部分基金都采取了长期投资策略，以绩优成长型个股为主要投资对象。相信随着中国证券市场的进一步走向成熟和规范，基金的长期成长性投资理念也必将为越来越多的投资者所接受，整个市场心态日趋理性化，这也将导致牛市的继续。 　　

本面等因素的利好决定目前中国股市的中长期向好，但是我们也不能忽视一些短期的利空因素，如国有股的上市、二板市场的推出、新股发行速度等都会对市场短期的运行形成一定的阻碍。对于广大中小投资者来说，如何既赢指数又挣钱，在坚信中国股市长期走牛的基础上回避短期市场风险仍是一个最为现实的问题。