第六章巴菲特的中国式智慧(11)
专题:
比之陆游的乐观豁达,老子的视野更为开阔,意境更加深邃。不同于《游山西村》中的随遇而安,《道德经》不仅高屋建瓴地指出了“安危相易,祸福相生”这一客观规律,而且开出大量的妙方,教人如何居安思危、祈福避祸。洪应明曾以寥寥数语旁征博引,教世人如何避祸自保:“帆只扬五分,船便发;水只济五分,器便稳,如韩信以勇略震主被擒,陆机以才名冠世被杀,霍光败于权势逼君,石崇死于财富敌国,皆以十分取败者也!”
资本市场也逃脱不了天道。对于大多数投资者而言,熊市和牛市的冰火两重天就是祸福的分野。意大利艺术家莫迪卡大概想不到,1987年纽约股市大崩盘之后,他铸造的那座身长5米、体重6300公斤的铜牛像,会赢得如此多的崇拜者。随着资本市场的日益繁荣,华尔街铜牛被制作成为各种型号的工艺品,摆放在许多投资者的桌上以壮胆色。华尔街铜牛真的能改变求财心切的人们的命运吗?1989年的一个午夜,莫迪卡在纽约证券交易所门口将这座后来举世闻名的铜牛塑像竖立起来之后,很快被勒令搬走,莫迪卡只好把他搬到了鲍林格林公园。
尽管华尔街铜牛连自己的命运都无法左右,但它的确改变了许多人的命运。鲍林格林公园的那座雕塑后来拍出500万美元的高价,而莫迪卡当年的制作成本只有36万美元。另外,那数不清的工艺品厂家卖出了无数件仿制品,也发了大财。
2巴菲特的避祸之道
在华尔街和其他主要金融中心,“市场先生”依然我行我素,狂躁不安。无论桌上有没有华尔街铜牛坐镇,数以十亿计的投资者依然被迫屈服于“市场先生”的淫威,随着“市场先生”无常的喜怒而幸福和悲伤。
巴菲特不在其中。桌上没有摆放华尔街铜牛的巴菲特仅仅把“市场先生”当作一个忠实而又愚蠢的合伙人。大多数情况下,巴菲特对“市场先生”持冷漠的态度。如果说,“市场先生”的莫名喜怒对于巴菲特还有意义,那就是巴菲特可以经常利用“市场先生”的愚蠢而趋利避害,大发其财,并因此成为股票投资领域的一棵常青树。
有人把巴菲特的投资理念概括为“反向操作”,这其实是投资者对巴菲特的误解。“……当然,以上所述并不代表不受欢迎或不受注意的股票、企业就是好的投资标的,反向操作有可能与群众心理一样的愚蠢,真正重要的是独立思考而不是投票表决……”对人性有深刻洞察力的巴菲特发现,在投资理财方面,大多数的人宁死也不愿意去思考。在1970年代早期,大部分的机构投资人为美国知名商学院所提出的新理论所惑,认为企业价值与他们考量买进卖出的价格并无太大关联,“股票市场具有完全的效率,因此计算企业的价值对于投资活动一点也不重要”。回顾此事,巴菲特幽默地说:伯克希尔?哈撒维公司实在欠这些学者太多了,因为这些学者们告知伯克希尔?哈撒维公司的竞争对手们,思考是白费力气的一件事。俗人昭昭,我独昏昏;俗人察察,我独闷闷。
第六章巴菲特的中国式智慧(21)
1996年,66岁,伯克希尔?哈撒维公司以发行新股的方式并购国际飞安公司。
第六章巴菲特的中国式智慧(2)
关于这一类有趣现象,唐太宗李世民早就有个精辟的总结:以五帝有为而同天,三皇无为而同天,以有为无为故知三皇优也。
第六章巴菲特的中国式智慧(12)
那么,巴菲特到底是如何思考的呢?
第六章巴菲特的中国式智慧(22)
2006年,76岁,进行了一系列的收购。至年底,伯克希尔?哈撒维公司持有全球第三大钢铁厂韩国浦项制铁(POSCO)4%的股权。
第六章巴菲特的中国式智慧(3)
李世民是如何承老聃遗风,以无为而治国的呢?魏征在《谏太宗十思疏》中这样一段话也许可以再现当时的情景:“文武争驰,君臣无事,可以尽豫游之乐,可以养松乔之寿,鸣琴垂拱,不言而化。何必劳神苦思,代下司职,役聪明之耳目,亏无味之大道哉?”
第六章巴菲特的中国式智慧(13)
巴菲特本人从来没有专门的著述以立言扬名,而举世皆在聚精会神,试图捕捉他的只言片语。不同场合的演讲,已经成为广为传颂的格言。试问汗牛充栋、连篇累牍写了几十本书的教授能有此影响力吗?这不是大音希声又是什么呢?
第六章巴菲特的中国式智慧(23)
但竞拍的时候,毕竟没有出名作秀的动机;暴发户,如果这是一个暴发户,那也是历史久远的暴发户了——早在十几年前,段永平就是亿万富翁了;把取之于中国的财富赠予外邦?这62万美元也都是捐给了慈善基金,按段永平自己的说法,收钱的机构离他家开车只有几十分钟,怎么算是外邦呢?穷人和罪犯在贫困面前都是平等的,难道因为他们的国籍和肤色不同,就可以剥夺被救助的机会吗?这些是世人都容易理解的地方。
第六章巴菲特的中国式智慧(24)
如果说,投资网易成功是MRDUAN碰巧撞大运搭上了互联网这趟高速列车,接下来这宗对传统企业的成功投资,又如何解释呢?
第六章巴菲特的中国式智慧(25)
2002年春季的一天,正在美国的段永平突然接到网易公司总裁丁磊的电话,向其请教游戏营销的策略。当时,网易公司正在集中力量研发网络游戏《大话西游2》,但是如何成功地把《大话西游2》推向市场,丁磊心中没谱。翻看着自己的名片簿,段永平的名字映入丁磊的眼帘,小霸王游戏机火爆全国,段永平高超的营销手段是重要原因。在与丁磊一番长谈后,段永平敏锐地感觉到《大话西游2》将会受到市场的热捧,虽然不能确切预测这将给网易公司带来多大的收益,但是小霸王游戏机当年的经营业绩让段永平相信这将是数以亿计的巨大收益。丁磊本人也给段永平留下了踏实、能干的深刻印象。段永平对网易的兴趣一下上来了,他马上找来网易的财务报告,发现网易的股价只有08美元,而每股却有2美元多的现金。虽然2001年度网易亏损近3000万美元,但是网络游戏和短信业务的推出将使网易扭亏为盈。用巴菲特的理论分析,网易股票被严重低估,此时是一个非常好的买入网易的机会。但是段永平并没有立刻买入,因为当时网易正面临一桩诉讼。如果被判败诉,网易不仅要赔偿,还有摘牌的危险。牢记巴菲特安全第一的原则,段永平找律师对网易的诉讼进行了咨询,发现网易败诉的可能性很小,而且即使败诉,面临巨额赔偿的概率也很小,至于摘牌,那几乎是不可能。在做完所有这些功课后,段永平确信投资网易是风险极小、收益很高的策略,决定大干一场,不仅投入自己所有的100多万美元,而且还借款几十万美元,买入200万股网易股票。接下来他要做的就是不断跟踪了解网易的经营情况,耐心持有。如他所料,网易业绩大幅增长,股价也一路上涨到100美元,当年的投入增值了100多倍,段永平获得了1亿多美元的盈利。巴菲特价值投资的理念让段永平初尝胜果。
第六章巴菲特的中国式智慧(26)
面对着经营情况的下滑,鲜选公司董事会做出了一系列挽救措施:加大市场扩张速度,给产品涨价。而这些措施,在当时的情况下无异于自杀。熟悉产品营销的段永平非常清楚这一点,他努力想改变董事会的决定。但是,语言沟通的障碍让段永平不能清楚地向其他董事阐明自己的观点,其他董事也不了解段永平在产品营销方面的丰富经验,而且有些措施是段永平成为董事前就已经决定了的。最终,段永平的努力没有成功。加快扩张让公司债务更为沉重,产品涨价使收入不断下滑,现金流从正急速转变为负。最后的结果是,公司破产,被纳斯纳克摘牌,段永平的投资也损失惨重。但是这次失败也让段永平认识到:公司投资价值不仅与管理层的素质密切相关,而且也受到董事会决策能力的影响。在做价值投资时,要全面地了解一个企业,不仅要了解它的管理层,而且要清楚董事的背景以及他们的决策风格。
第六章巴菲特的中国式智慧(27)
4终究离不开内幕消息
第六章巴菲特的中国式智慧(28)
5心态晚餐与慈善事业
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