第一部分 成功都重要的因素:你
专题:
第一部分 成功都重要的因素:你
本书的目标是双重的:
1.帮你找到“圣杯”的秘密。
2.帮你找到一个适合自己的成功的交易系统
实现这两个目标有一个很关键的假设,就是你在你的业绩表现中是最重要的因素。杰克·施瓦格(Jack schwager)在采访了.世界上的一些顶级交易商并把那些内容写入了两本书之后,得出了一个结论.就是他们的成功中最关键的因素就是他们每个人都有一个适合自己的交易系统。我想把这个假设要深入一步:除非你对自己有一定的了解,否则你无法没计一个适合你的系统。
因此.本书的第一部分涉及的就是关于自我发掘和把你自己移动到一个可以进行市场研究的位置上。我安排了一章关于成功交易的心理本质的内容,也就是圣杯究竟指的是什么一章是关于判断力的启发性思维;还有一章是关于如何设计你的个人目标。
第1章 关于圣杯的神话
只有沿着英雄们的足迹,才能找到上帝。尽管我们可能曾经认为在这条路上会发现一些可憎的事情。在我们以为会毁灭其他人的地方却可能毁灭自己 以为自已是在向外脱离的时候,却可能正越陷越深,以为自己是独自一人的地方,却可能是与整个世界在一起。——约瑟夫·坎贝尔 (Joseph Campbell)
让我告诉你一个有关市场的秘密。你可以通过买进那些跌幅超过一天正常价格变动幅度的证券而赚一大笔钱。这就是所谓的“波动性突破”。有一个交易商就是因为做波动性赚了上百万而出名的,你同样也可以做到!并且可以赚到一大笔钱。下面就告诉你怎么做。
首先,观察昨天的价格变动范围。如果昨天和前天的价格变动幅度之间有一个差值的话,那么就把这个差值加到昨天的变动幅度上,这就是所谓的“真实变动幅度”。现在,假设昨天的真实变动幅度为40%,用其衡量今天的价格,那么上限值就是你买进的信号,下限值则是你抛出的信号(例如卖空)。如果你恰巧遇到这两个价格中的任何一个,那么如果明天你进入市场的话,就会有80%的盈利机会。长此以往,你就可以挣到一大笔钱。
这种特殊的方法听起来是不是很有意思?确实,它也同样吸引了成千的投机分子和投资者。这种方法确实有一定的真实性可言.它可以作为在市场上挣钱的一个基本依据,当然决不是像成功的魔法那样的秘密。但是人们若相信这个建议的话,很可能就会破产,因为它只是一种合理方法的一部分。比如说.它并没有告诉你:
·如果市场与你背道而驰,该怎样保护你的资产?
·如何或者什么时候才能获得利润,
·当你得到了一个信号后该买进或者卖出多少份额?
·这个方法是为哪个市场设计的,或者说它是否对所有的市场都起作用?
最重要的是,你必须问一下自己,什么时候会把所有这些事项都整理起来,这个方法是否适台你?它是不是你有能力交易的东西。它是否与你的投资目标相吻合?它是不是与你的个性相符?
本书的目的是想帮助那些交易商和投资者更多地了解自己,设计一个适合他们自己的个性和目标的方法,从而可以挣更多的钱,本书是为交易商而写的,同样也是为投资者而写的,因为他们两者都希望能在市场上赚钱。交易商一般都喜欢一种更中性的途径,既愿意买空也愿意卖空。而相比之下.投资者就倾向于寻找一种可以购买后长期持有的投资方式。两者都希望能找到一个可以引导他们做出决策的魔术般的系统.也就是所谓的圣杯系统。
在通往寻找市场中可获得的利润的途中一般都会发现另一条路。事实上,一般的交易商和投资者,在准备投资时通常都要经过一种进化型的过程。他首先被可以赚一大笔钱的想法所吸吸引。可能有一些经纪人告诉他一种方法.对他说如果他去市场里转转的活可以挣多少钱。这里就有一个我在北卡罗莱那的收音机广告中听到的类似于此的内容:
你知道真正的财富是如何年要年地来的吗?这完全归功于农业部门,因为人们必须要吃东西。当你想到最近的天气时,可能想到会有短缺现象发生,也就是说粮食可能会涨价。这时仅仅是5000美元的投资也能够控制一大批粮售。如果粮食的价格真如你所料的那样上涨了几美分,那么你就可以赚一小笔钱了。当然,这种建议也是有风险的。人们确实会亏损。但是如果我所说的是正确的话,想一下你可以赚到多少钱?
一旦一个交易商第一次拿出了5000美元,他就已经上钩了。即使他全部都损失了,在很多情形下也就是如此,他仍然会持有这种信念,就是“我可以在市场里挣到大钱。希拉里·克林顿不就是把1000美元变成了1000000美元吗?既然她可以做到,我当然也可以做到。”结果,我们的投资者们就会花大量的时间努力去找一个人来告诉他该买进什么和卖出什么,以及帮他确定最紧迫的前景将会是怎样的,
我没有听说过有谁是因为听从其他人的意见而不断地赚了钱的,不管是听经纪人的建议还是投资顾问的。如果有例外的话.可能就是那些自从1982年起就听从某些人的建议而买进了一些绩优股并一直持有的人。即使是这种特定的情形也可能非常戏剧性地改变,并且十分之快。也有一些其他的例外,但实在是很少。一般说来,很多人都是要么亏损他们的全部资产要么就是大受挫折从而退出。
少数人奇迹般地转变到了另一种状态,就是“告诉我该怎么做”突然间.他们发疯般地去寻找一个可以使他们赚大钱的魔术方法。这就是大多数人所称的“对圣杯的寻找”。在搜寻过程中,交易商们找寻着一切能够给他们提供未透漏的财富的东西,因为这些东西可以为他们解开万物的秘密。一般地.他们会去参加大量的研讨会并且学会各种各样的方法,比如:
我这儿有一张类似椅子的图形。它在一个密集的范围内至少有6个矩形条,而之后的第7条看起来就像是要冲出这个密集范围。注意它是不是很像张朝左的椅子?看一下这张图,如果这个椅子图形发生的话.将会有什么发生?市场正好急速上升。这里还有另一个例子。还是那样简单。这里有一张图显示了我在过去的10年内用这个椅子图形获取了多少利润。看看这个,我仅仅投资了10000美元,就获得了每年92000美元的利润。
然而,当那些典型的投资者努力想用这个椅子图形去赚钱时.那10 000美元的投资一般都会变成一笔巨大的损失。在本书的后半部分你将会知道造成这些损失的原因。然而,很重要的一点是因为投资者只是简单地在寻找另一种系统。这种过程可能会一直进行下去,直到我们的投资者们不是破产、放弃,就是真正地知道了圣杯这个隐喻背后的意义。
第3 章 设定你的目标
第3 章 设定你的目标
圣杯的喻意
1.1 圣杯的喻意
自我评估
汤姆·巴索是我们做的前三次关于系统开发的专题讨论中的特邀演讲者。在那些专题讨论会期间,为了向人们示范如何完成目标设定这部分任务,我经常向他采访关于他的目标的问题。汤姆·巴索真是一个好心人,他还自愿为这本书做了另外一些这种采访。
对交易来说真正重要的东西是什么
1.2 对交易来说真正重要的东西是什么
确定你的目标
3.2.2 确定你的目标
关于圣怀的神话 总结
我开发的第二个模型是伟大的交易商和投资者们是怎样学会他们的技能并怎样进行研究的。大多数人认为这是交易的非心理学部分。令人吃惊的是找到并开发一个适台他们的系统的任务纯粹是一个精神上的任务。大多数人都有厌恶将这个任务完成好的倾向。事实上,我发现一个人若治疗性的工作做得越多,要开发一个系统就会越简单。
交易观念
那么赚多少钱不至于使他们太过于兴奋呢?
判断力上的偏向:掌握市场对大多数人来说为什么如此困难
第2章 判断力上的偏向:掌握市场对大多数人来说为什么如此困难
第二部分 使你的系统理念化
第二部分 使你的系统理念化
表象偏向
2.1.1 表象偏向
确定交易的时间架构
4 . 4 确定交易的时间架构 你的第四个任务是确定你想在市场上的活跃程度。你交易的时间架构是怎样的?你想要进行长期的观望,还是在一个季度内做一次投资组合改变?你是想成为一个股票商还是一个长期期货商?做期货交易时你的头寸一般持续1-6个月。你想成为一个每次持有头寸不超过一两天,看行情涨跌每天交易几次的交易商呢,还是想做最后的交易?因为作为一个每日进行3-10次交易的交易者,在市场收盘之前一般都是已经抛空了。 表4-1显示了长期交易的优点和缺点。长期交易和投资是很简单的,做长期交易每天只需花少量的时间并且只需承受很小的心理压力,尤其是如果你想利用空闲时间来工作或者追求自己的爱好时,如果你能合适地调整头寸的话,就可以用一个非常简单的系统赚一大笔钱: 表4-1长期交易的优点和缺点
彩票偏向
在整个过程进行了10分钟之后,加拿大元就越来越远离我的入市价位。幸运的是,精神上的训练在猜测第二步该怎么做时帮了我的忙,我的交易目标是不错过任何一次入市交易,因为我根本不知道什么时候可能会有一次大的移动。错过一次相当大的成功交易远比简单地亏损一小笔要糟糕得多:在我知道自己早就该进入这个市场时,打电话下定单己经是一种下意识的唯一反应了。对于我所做的交易类型,这是唯一正确的做法,再去希望市场会返回到原来的入市点并且接着猜测是否该进入市场是没有任何用处的了;这一事件表明了我需要创建一个程序,对每个期货合同的日常数据进行强制的、有规律的检查,一直到这一步,我还是认为自己在筛选日常数据方面已经做得足够多了,以前我曾经犯过很多错误,但现在已经知道自己每天还需要做更多的工作以确保可以按照自己设计的方式进行我的交易计划。资料来源:Market Mastery,July 1996 . vol1(2 ) ,pp2-3。
通向金融王国的自由之路 目录
“大多数投资者都相信有一个通向市场的魔术般的规则。他们还相信肯定有一小部分人知道这个规则就是那些从市场上获得了大笔财膏的人。因此这些人一直努力想揭开这个秘密从而变得同样富有。但是只有少数人知道去哪里寻找,因为答案在他们最不可能想到的地方....”
加入止损和交易成本
例如,如果你订阅了《每日图形》(Daily Graphs ) ,就会有一个股票移动模式的例子,在那个模式中,该股票的移动超过100%。你可以从每日图形中收集到很多过去的例子。然而,威廉·奥尼尔已经替你完成了任务5 和任务6 。你可以从他的书《怎样从股票中赚钱》中读到所有这些内容。不幸的是,我认为大多数人在熊市中使用奥尼尔的CANSLIM 系统赚钱时都会遇到困难。如果从上涨和下跌移动中你都能赚到钱,那么你的境况是比较好的。 一旦你收集了一些获利较大的移动,就应注意一下它们有些什么共同的地方。你可能会发现所有移动都显示了一个很强的拉升,形成某一个平台,然后又冲破那个平台。但是,再看看除了价格之外的其他内容。例如,你可能会注意到这些移动只会在某种特定的市场情形下才发生,就是说,股票的大多数上升移动可能只在股市处于牛市的时候发生。对这些移动的发生来说是不是需要一些基本条件?是不是存在某种时间关系?这些都是你需要重点关注的成立条件。 同时你也应注意一下这些移动是怎么发展的以及是怎么结束的。它们是非常突然而剧烈地结束的,还是逐渐地结束的?你会怎样摆脱那些移动? 第5 章里有很多你在观察时可能会考虑到的观念。然而,如果你能提出一些新观点.那就更好了。
小数字定律偏向
2.1.3 小数字定律偏向
通向金融王国的自由之路 译者序
译者序
用头寸调整来优化
4 .10 用头寸调整来优化 你的期望收益是对系统真正潜能的大致估计。一旦你开发了一个具有适当期望收益的系统,接下来就需要确定该使用什么运算法则来调整你的头寸了,如确定需要多少头寸。头寸调整是任何系统中最主要的部分,因为如果你有一个很不错的正期望收益系统.那么利润或亏损的大部分都来自于头寸调整。头寸的大小可以帮你获取少量利润,也可以让你获取大量利润,或者无论你的系统有多好,也可以导致你的破产。 每种头寸你可以增加多少?你能不能够承受得起一个头寸的增加,比如一股股票或者一份期货合约?这些问题是能否达到目标的关键,不管是三位数的回报率还是高得难以置信的风险回报率。如果头寸调整的运算法则不正确的话,那么你就会破产,而不管你对破产是如何理解的,是亏损50% 的资本还是全部亏损。但是,如果你的头寸调整技术对你的资本、系统和目标设计得很好的话.那么一般情况下是都能达到目标的。 我们为专业的货币管理人员开发了一个训练项目。到目前为止,在那个项目上我们已经有了三个毕业生。第一个毕业生是webster 管理,从风险回报率方面来说,它在1995 年9 月份的资金超过1 000 亿美元而排名第一位。Webster排名第一的一个主要原因是它知道如何进行头寸调整以及其设计调整方法的能力。通过头寸调整,给webste r 带来了很高的风险回报率。 项目的第二个毕业生是Maricapa资产管理,其5 年的年平均回报率超过4O % ,几乎不曾有过一个亏损月。Maricapa业绩背后的秘密是其对头寸调整的理解和定期的私人咨询。 项目的第三个毕业生是雷·凯利(Ray Kelly)。雷在跟我一起工作之后,创造了在8 年间取得了年复利为40%或者更高回报率的记录。事实上,在那8 年期间,他只有过两个亏损月。雷的成功大部分归功于特殊的套利情形以及知道什么时候该真正地踩油门。套利的内容可参阅下一章关于套利的介绍。第12章讨论了大量在设计系统时可能要考虑的头寸调整模型。一旦你有了自己的目标和一个高期望收益的系统后,就可以利用这些模型去实现你的目标。然而,你需要应用和测试各种不同的头寸调整模型,直到找到一些可以完美地适合你想要实现的目标的模型。
影响你测试交易系统的一些偏向
2.2 影响你测试交易系统的一些偏向
第六章 理解期望收益与成功交易的其他关键因素
第六章 理解期望收益与成功交易的其他关键因素
在放大镜下观察期望收益
但是让我们考虑一下这两种雪球的相对大小。白黑雪球相对于彼此的大小是多大呢?假设白雪球就像高尔夫球一般大小,而黑雪球就像6英尺直径的巨石。如果是这样的话,那么即使是白雪球整天都在向你扔过来,一个黑雪球扔过来就可能把你的墙给摧毁。反过来,如果白雪球是6英尺的巨石,那么每天一个白雪球就足够帮你建立起墙来防止高尔夫球大小的黑雪球对你的连续轰击。这两种雪球的相对大小就与我们模型中的因素(2)一样,就是利润和亏损的相对大小。我希望通过这个打雪仗的想像,你能够理解因素(2)的重要性。 因素(3),交易成本,就好象假设每个雪球都对墙有轻微的破坏作用,而不管它是白的还是黑的。既然每个白雪球都对墙有轻微的破坏作用,那么我们希望这种破坏作用要比对墙的加固作用小。类似地,每个黑雪球一击上去就对墙有轻微的破坏.这只是加重了黑雪球对墙的正常破坏效果。很明显,这种一般的破坏性力量的大小对雪仗的最后结果有一个总体的影响。 假定一次只有一个雪球攻向墙。那么当100个雪球击到你的墙上后,墙的情况就依赖于击到其上的白黑雪球的相对含量。在我们的模型中,可以用墙的最终情形测度雪仗的效力。如果墙是在增长的,就意味着击到墙上的白雪球的总含量要超过黑雪球的总含量。增长的墙就好比是增加的利润。如果它变得更大,你就会觉得更安全。如果墙是在缩小,那么就意味着击到墙上的黑雪球比白雪球合是更多。最后,你的墙就会失去它的保护功能,你就再也不能参加这个游戏了。 击到墙上的自黑雪球的相对含量本质上说来就是与期望收益等值的雪仗。如果黑雪球来得相对较多,那么墙就会变小。如果白雪球来得相对较多,并且雪球的破坏因素并不很大的话,那么这堵墙就会增大。白黑雪球的相对大小既依赖于白黑雪球所占的百分比,也依赖于两者的相对大小。然而,底线是冲击到墙上的白黑雪球的净额。 在投资和交易的真实环境中,期望收益会告诉你在大量的单个单位交易后,你能预期的净利润或亏损是多少。如果亏损交易的总额超过盈利交易的总额,那么就是一个净亏沓,说明你的期望收益是负的。而如果盈利交易总额超过亏损? 交易的总额,那么你就是一个净赢者,并且你有一个正的期望收益。注意,在期望收益模型中.可以有99次亏损交易,每次费你1美元因此,你会减少99美元。然而.如果你有一次500美元盈利的交易,尽管实际上只有一次交易是赢的而99%的交易都是输的,但净收入是401美元,就是500美元减去99美元。让我们也假定每次交易的成本是1 美元,那么100次就是100美元。把这个成本因素考虑到前面的例子中,你的净利润就只有3O1美元了。你有没有开始明白为什么期望收益是由前三个因素组成的了?正如对墙的影响效果是黑白雪球的净含量的结果,对资本的影响效果就是净利润减去净亏损之后的结果。 现在把我们的雪过比喻继续深入一小步。因素(4)基本上就是雪球扔过来的频率。假定100个黑白雪球的累积效果是给墙增加了10立方英寸的大小。显然,如果雪球是每分钟扔一个的话.冲击力就要比每小时扔一个的大60倍。因此,雪球扔过来的速率对墙的状态有很大的影响。‘ 交易的频率对资本的变化速率也有类似的作用。如果100次交易后你的净收入是500美元.那么进行这100次交易所费的时间就会决定你账户的增长速度。如果进行100次交易要花一年的时间,那么你的账户每年只能增加500美元。而如果你每天进行100次交易,假定每个月有20个交易日,那么你的账户每个月就能增加10000美元,相当于每年增加120000美元。你想以哪种方法进行交易?是每年挣500美元的那种呢,还是每年挣120000美元的那种?答案是很显然的,但方法是非常相似的,两者可能有相同的期望收益。惟一的区别是交易的频率不问。
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