有助于发现不需追加投资的股票

专题：

　

我们喜欢那些我们觉得有确定性的生意。如果一项生意我们感觉有太多的不确定性，我们无法估出一个数字，我们就不去搏它的回报了。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，投资股票一定要注重这项投资是否有确定性，因为只有有确定性的投资才是稳健的、适合长期投资的。而要做到这一点，就有必要选择那些不需要追加投资的公司。

巴菲特的这一策略，是和集中投资策略紧密结合在一起的。他认为，“好股票多多益善”。所以，每当遇到一家明星公司时，他总会千方百计扩大持股比例，甚至想把整个公司买下来。他认为，值得买下整个企业的上市公司必须具备以下两个条件：

一是公司性质一般属于私营企业。

因为是私营企业，尤其是面广量大的家族企业，所以它们经常会遇到因为产权纠纷需要分家析产的事。一般情况下，只要这家公司的质地足够好，这时候他就会挺身而出，全盘买下这家公司的股票。

但这也有前提条件，这就是原来的企业管理层愿意继续留用，愿意帮助他打理企业，否则他就有可能会放弃这种全盘收购策略。

实际上，这时候的巴菲特图谋昭然若揭：他更看重的不是企业资产，而是一直以来公司保持良好业绩的管理人才。

在家族企业中，经营得如此好、规模又很大的公司非常少，所以他不得不在上市公司中仔细研究、寻找，然后等待收购时机。

不过，在上市公司中收购股票经常会出现这样的情形：你在收购，别人也在收购，会一下子出现很多竞争者，这样，不知不觉间就把股票价格抬上去了。这时候即使你收购股票的计划成功了，投资成本也会居高不下，甚至根本不合算。

遇到这种情况怎么办呢？巴菲特说，最好的办法不是你去主动收购股票，而是等待股市主动“把股票交给你”——他的一贯策略是，悄悄地以一个普通投资者的身份逢低建仓，不露声色，这时候买入的股价最低。

二是这家公司不需要追加投资。

巴菲特认为，许多公司虽然很赚钱，可是赚到的钱需要不断投入设备更新改造，到头来这种盈利聊胜于无。

就好像把钱存在银行里，虽然每年的利息在不断增加，可是如果利息永远都不能取出来，这又有什么意思呢？有鉴于此，他在控股上市公司时特别注重不需要追加投资的那种公司。

这条经验是他在收购白沙纺织厂时总结出来的，那是他第一次收购上市公司，当时还缺乏经验。结果收购这家公司后，每年的盈利都要投入到设备中去，就和把钱存在银行里，永远不能取出利息来相似。

更可怕的是，有朝一日企业竞争力下降，连同这么多年来的盈利都会化为乌有；而即使企业能够长期保持竞争力，投资者所能得到的投资回报率也不会太高，更不可能因此获得“暴利”。

【投资心法】巴菲特的这一提醒虽然缺乏新意，却容易被许多投资者所忽视。对于散户投资者来说，要考虑投资股票就是为了获利，而且这种获利是看得见的，不仅仅是纸上富贵。