抗拒诱惑,以静制动
专题:
投资人总想要买进太多的股票,却不愿意耐心等待一家真正值得投资的好公司。每天抢进抢出不是聪明的办法……近乎怠惰地按兵不动,正是我一贯的投资风格。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,股市是非理性的,所以在选择买入股票时机时,要能做到抗拒诱惑、以静制动,只有这样才能把握投资机会。
而总观绝大多数投资者,都很难抵抗这种诱惑。结果呢,虽然在股市里不断抢进抢出,忙得焦头烂额,最终却没有什么收获,甚至还要亏损。这就是股市中为什么赚钱的人少、赔钱的人多的真正原因所在。
2003年,巴菲特投资中石油H股的案例,就充分证明了他在这方面的果断决策能力。
在香港上市的中石油H股,是巴菲特投资的第一只中国股票,也是截止2007年末公开资料中能查到的他购买过的唯一一只中国股票。
中石油主要从事石油和天然气的勘探、开发、生产、销售,原油及石油产品的炼制、运输、储存、销售,以及其他相关石化产品的生产和销售、天然气的输送和销售,主要控股锦州石化、吉林化工、三星石化等多家中国A股、H股公司。2002年,中石油收购了戴文能源公司在印度尼西亚的石油天然气业务;2003年4月24日,又以亿元资本增持印度尼西亚加邦区油田15%的股权。
面对中石油表现出的强劲发展势头,巴菲特分析认为:一方面,中石油所在的中国,正处于全球经济最活跃的亚洲地区经济引擎地位,石化、钢铁、电力等基础性行业受益良多;另一方面,当时正处于美国攻打伊拉克战争结束后不久,又遭遇全球“非典型性肺炎”危机,困扰全球经济发展的不确定因素很多,投资者都在犹豫彷徨。
“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”,这是巴菲特的一贯原则。
巴菲特在对中石油的内外部环境作了详尽考察和分析,认真研读了2001年、2002年财务报告。在此基础上,他迅速抓住时机,于2003年4月主动出击投资中石油。
中石油H股是2000年在香港上市的,当时的发行价是每股港元,上市不久后就跌破发行价,最低到港元。
而2003年4月,当时的中国股市还非常低迷,使得巴菲特能够在股价为~港元之间买进了亿股该股票,然后又以~港元的价格买入亿股该股票,最终持股量达到亿股,成为中石油第三大股东,仅次于第二大股东的英国石油公司。巴菲特对这只股票非常欣赏,认为这只股票比全球其他石油企业的业绩都要好。
仅仅过去半年后的10月,中石油就以83%的涨幅雄踞香港股市涨幅榜第一名。从理论上说,这时候的巴菲特已经在这只股票上赚到了28亿港元。后来,巴菲特亲自写了一封信,感谢中石油公司为股东作出的贡献。
【投资心法】从某种意义上说,投资任何一只股票都能赚钱,关键是要准确把握买卖时机,这是股票投资的最大难处。时机掌握好了就能赚大钱,掌握错了就必定赔钱。
买物有所值,不贪便宜
我们的经营和投资经验最终使我们得到的结论是,所谓“咸鱼翻身”的公司,最后很少有咸鱼成功翻身的案例。与其把时间与精力花在购买股价低廉的烂公司上,远不如以合理的价格投资好公司。
只选择低成本企业投资
我们投资部分股权的做法,唯有当我们可以用有吸引力的价格买到有吸引力的企业才行得通,同时也需要温和的股票市场来帮助我们实现。而市场就像上帝一样,帮助那些自己帮助自己的人;但与上帝不一样的地方是,它不会原谅那些不知道自己在做什么的人。对投资人来说,买入价格太高将使优秀企业未来10年业绩增长的效果化为乌有。
买的是股票,投资的是企业
希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象;相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一。
好股票要紧紧捂在手里
我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年,或者15年,或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。
要尽量不去看当前股价涨跌
投资的精髓,不管你是看公司还是股票,要看企业的本身,看这个公司将来5年~10年的发展,看你对公司的业务了解多少,看管理层是否喜欢并且信任,如果股票价格合适你就持有。
看准目标,咬定青山不放松
投资股票很简单。你所需要做的,就是以低于其内在价值的价格买入一家大企业的股票,同时确信这家企业拥有最正直和最能干的管理层。然后,你永远持有这些股票就可以了。
学会如何规避投资风险
“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是错误的,投资应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
要守住好股票:死了都要爱
1988年,我们大笔买进联邦家庭贷款抵押公司与可口可乐公司股票,我们准备长期持有。事实上,当我们持有杰出经理人管理的优秀企业的股票时,我们最喜欢的持有期限是永远。许多投资人在公司表现良好时急着想要卖出股票以兑现盈利,却紧紧抱着那些业绩令人失望的公司股票不放手,我们的做法与他们恰恰相反。
突破前人,而不是死搬教条
在发现我们喜欢的股票之前,我们会一直等待。我们喜欢在把握十足的情况下才采取行动,这就是我们的投资风格。
学记者采访掌握一手资料
投资的一切就是作出一份调查报告。
当价值增值能力直线下降时
投资就像是打棒球一样,想要得分,大家必须将注意力集中到球场上,而不是紧盯着计分板。
成功的投资者会掌控情绪
你不需要成为一个火箭专家。投资并非智力游戏,一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。理性才是最重要的因素。
当不符合“七成五”法则时
我们所做的事情,不超过任何人的能力范围。
实地走访胜过任何谣传
成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光,或是内幕消息,所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式,以及有能力避免情绪破坏该模式。
当无法继续收取“过桥费”时
我只关注永久不变的东西,我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式。
认准了就要大胆去做
胆大心细,这就是做成任何一件事情的法宝,投资当然也不例外。我们不要想着去预测或控制投资的结果。实际上,人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的,但其后果却不堪设想,更难以预测。
当你懂得什么时候见好就收时
恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病的突然爆发,在投资世界永远会一再出现。这些流行病的发生时间却难以预料。由它们引起的市场价格与价值的严重偏离,无论是持续时间还是偏离程度也同样难以预测。因此,我们永远不会试图去预测恐惧和贪婪任何一种情形的降临和离去。我们的目标是相当适度的:我们只是想在别人贪婪时恐惧,而在别人恐惧时贪婪。
充分相信自己的直觉
自己的直觉,是自己对即将购买的股票和企业的第一感觉。这种感觉是建立在对企业的充分了解之上的。但是,这种感觉很容易受到所谓的股市行情的干扰,特别是对于那些对股票投资不熟悉的投资者,往往受到这种干扰的影响,改变原本是正确的投资决定,使结果适得其反。所以我对自己的直觉特别有信心,几乎所有的投资决定都是来自于自己的直觉。这一点也不夸张。
当更好的投资机会出现时
任何时候,任何东西,有巨幅上涨的时候,人们就会被表象所迷惑,人们就会认为他们才干了两年就会赚那么多的钱,我不知道中国股市的明后年是不是还会涨,但我知道价格越高越要加倍小心,不能掉以轻心,要更谨慎。
一旦买进就绝不后悔
在年景有好有差的一段时期,如果好的年景就表现出极大的热情,而差的年景就非常沮丧,是不会有收获的。就像打高尔夫球一样,重要的是以低于标准杆数的成绩去打赢某个球道。
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