买的是股票,投资的是企业
专题:
希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象;相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特一直强调,投资者买股票不仅仅是拥有几张纸片,而要把自己看作拥有这家企业的一部分。在这种心态下,投资者对股市中流传的各种信息干扰就会淡然处置了。
他认为,要做到这一点,投资者就必须了解这家企业的业务情况和运行状况,而不是在什么都不了解的背景下贸然买入这只股票。
巴菲特认为,如果投资者认为自己仅仅拥有这只股票而不是企业,就不会去关心这家企业的经营状况,而只会关心股价上下波动。并且会错误地以为,关心股价波动比关心企业财务报表更重要。大家都这样想,企业的内在价值就缺少外部关心和监督,最终不利于企业价值的提高。
正是基于这种考虑,如果某家上市公司的生产、经营、管理让巴菲特看不到信心,他是绝对不会买入这只股票的。
巴菲特非常欣赏他的老师格雷厄姆说过的话:“当投资是以最靠近企业的方式来进行的时候,他就是最明智的。”巴菲特认为,“这是关于证券投资最重要的一句话。”
有一次,巴菲特看到某家上市公司的股价非常便宜,一看原来这是一家亏损企业。他经过认真研究、分析后发现,这家公司虽然整体上是亏损的,可是公司的3大主营业务都依然经营得相当好。
巴菲特认为,这实际上表明这家公司的“本质”并没有变坏,目前出现亏损只能是暂时的、局部的,这样的公司是“有救”的。
于是他果断出手,大量买入这家公司已经跌得不像样的股票。后来果然如他设想的那样,没过一年时间企业就完全恢复正常,股价也随之暴涨。
其他投资者纷纷打听巴菲特有什么神机妙算,居然能在股价最低时捡到一大堆便宜货?哪知道巴菲特也是一个常人,他只不过是像他的老师格雷厄姆所说的那样,“靠近企业”更近一些罢了。
这就是巴菲特经常说的投资股票要考虑“安全边际”的概念。毫无疑问,这个概念是针对上市公司而不是针对股票市场而言的。
有一次在伯克希尔公司股东大会上,有人问巴菲特是怎样判断合适的安全边际的?他回答说,无论股票市场走势如何,他喜欢那些有确定性的投资;如果觉得某项投资有太多的不确定性,他就不会去搏它的回报。
举个例子来说,如果他投资喜诗糖果和可口可乐公司股票,就认为不需要考虑有多大的安全边际,因为他相信这样的股票投资不会有问题,无论股市将来如何发展都是如此。就好像看到一个胖子进门了,无论他的重量是350磅还是325磅,这都没有太大关系,你只要知道他是一个胖子就行了。
他说:你想一想,如果一样东西本来值1元钱的,现在价格跌到了只剩四分之一或者只值4毛钱了,而且你又能以这个价钱买到它,那还会有多大的投资风险呢?这时候还有什么必要去参考别人的意见呢?
他说,这种投资机会虽然不常有,但确实会有,关键你要能抓得住,并把它当成自己的企业一样去关心、爱护、帮助、监督。
芒格补充说,安全边际说到底就是要使得你得到的价值超过付出,这种价值存在的方式确实是多种多样的。
【投资心法】只有把自己所买的股票看作是投资的企业,才会全心全意、真心真意地去了解并关心这家企业。这时候的股票投资会更关心其内在价值,而不是股市上的消息传播。
好股票要紧紧捂在手里
我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年,或者15年,或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。
要尽量不去看当前股价涨跌
投资的精髓,不管你是看公司还是股票,要看企业的本身,看这个公司将来5年~10年的发展,看你对公司的业务了解多少,看管理层是否喜欢并且信任,如果股票价格合适你就持有。
看准目标,咬定青山不放松
投资股票很简单。你所需要做的,就是以低于其内在价值的价格买入一家大企业的股票,同时确信这家企业拥有最正直和最能干的管理层。然后,你永远持有这些股票就可以了。
学会如何规避投资风险
“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是错误的,投资应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
要守住好股票:死了都要爱
1988年,我们大笔买进联邦家庭贷款抵押公司与可口可乐公司股票,我们准备长期持有。事实上,当我们持有杰出经理人管理的优秀企业的股票时,我们最喜欢的持有期限是永远。许多投资人在公司表现良好时急着想要卖出股票以兑现盈利,却紧紧抱着那些业绩令人失望的公司股票不放手,我们的做法与他们恰恰相反。
突破前人,而不是死搬教条
在发现我们喜欢的股票之前,我们会一直等待。我们喜欢在把握十足的情况下才采取行动,这就是我们的投资风格。
学记者采访掌握一手资料
投资的一切就是作出一份调查报告。
当价值增值能力直线下降时
投资就像是打棒球一样,想要得分,大家必须将注意力集中到球场上,而不是紧盯着计分板。
成功的投资者会掌控情绪
你不需要成为一个火箭专家。投资并非智力游戏,一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。理性才是最重要的因素。
当不符合“七成五”法则时
我们所做的事情,不超过任何人的能力范围。
实地走访胜过任何谣传
成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光,或是内幕消息,所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式,以及有能力避免情绪破坏该模式。
当无法继续收取“过桥费”时
我只关注永久不变的东西,我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式。
认准了就要大胆去做
胆大心细,这就是做成任何一件事情的法宝,投资当然也不例外。我们不要想着去预测或控制投资的结果。实际上,人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的,但其后果却不堪设想,更难以预测。
当你懂得什么时候见好就收时
恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病的突然爆发,在投资世界永远会一再出现。这些流行病的发生时间却难以预料。由它们引起的市场价格与价值的严重偏离,无论是持续时间还是偏离程度也同样难以预测。因此,我们永远不会试图去预测恐惧和贪婪任何一种情形的降临和离去。我们的目标是相当适度的:我们只是想在别人贪婪时恐惧,而在别人恐惧时贪婪。
充分相信自己的直觉
自己的直觉,是自己对即将购买的股票和企业的第一感觉。这种感觉是建立在对企业的充分了解之上的。但是,这种感觉很容易受到所谓的股市行情的干扰,特别是对于那些对股票投资不熟悉的投资者,往往受到这种干扰的影响,改变原本是正确的投资决定,使结果适得其反。所以我对自己的直觉特别有信心,几乎所有的投资决定都是来自于自己的直觉。这一点也不夸张。
当更好的投资机会出现时
任何时候,任何东西,有巨幅上涨的时候,人们就会被表象所迷惑,人们就会认为他们才干了两年就会赚那么多的钱,我不知道中国股市的明后年是不是还会涨,但我知道价格越高越要加倍小心,不能掉以轻心,要更谨慎。
一旦买进就绝不后悔
在年景有好有差的一段时期,如果好的年景就表现出极大的热情,而差的年景就非常沮丧,是不会有收获的。就像打高尔夫球一样,重要的是以低于标准杆数的成绩去打赢某个球道。
要尽可能减少股票交易次数
尽可能选择长期投资
如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。
要学会拒绝市场先生的挑逗
我和芒格都希望长期持有我们的股票。事实上,我们希望与我们持有的股票白头偕老。
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