5.长期持有 股票的财富只在拥有它的人手里。 钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多“精力旺盛”的有进取心投资人财富渐渐消失。不要理会媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。当你持有好公司股票时，时间站在你这一边，你要有耐心。即使你在头5年中错过了一个好企业，但在下一个5年它可能仍是大赢家。

　 巴菲特说，他之所以能有今天的投资成就，是主要依靠这两个东西---愚蠢与自律，别人的愚蠢，自己的自律。要做到这两点，就要制定一些严格的投资原则。

　 　　2、林奇说：“在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过份。每年都会有大量关于如何选股的书问世，但如果你没有强烈的赚钱欲望，所有的资讯都是白费力气。　　　不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而耐力。敏感的投资者，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。 　　现在你很难找到一位宣称自己不是长期投资的投资者。但当股价下跌时，真正的考验来临了。 　　人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦地宣称自己要做长期投资者。他们被情绪控制，并且忘记了当初买股票的理由－－在好公司里拥有股份，他们陷入恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。毫无疑问，这时的股价最低。 　　没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱。 　　市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少人能以这种方式赚钱。 　　试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时进入市场，人们会以为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。 　　没有人能够比市场精明。 　　你可以对自己说：‘下次股市再跌，我会不理睬那些坏消息而买进下跌的股票。’但是，由于每次危机看起来比上一次更糟，因此，要想做到对坏消息不理不睬越来越难了。 　　在股票战胜债券的70年中，曾经有过40次超过10％的大跌，其中13次跌幅超过33％，包括1929年的暴跌。 　　或许还会有更大的股灾，但是，既然我没有掌握预测股灾的武器，那么，试图提前保护自己又有什么意义呢？当代40次股灾中，如果我每次卖光了股票，我每次都会后悔。即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。　　股市下跌并不是惊人的事件，它是个循环事件－－就像明尼苏达州的冷空气。当冬天来了你会穿上大衣，告诉自己夏天还会来临，而不会认为冰川从此覆盖全球。”　

　 附记、画蛇添足－我的试验

　 第九章、你能战胜自己吗？

　 　　5、相对强度－－选择股票的简单实用的工具。

　 　　（七）我运用技术分析的三次转变。

　 　（3）你能战胜庄家吗？

　 六种观察工具 掌握一些简单实用的价格工具，有利于观察市场，但我渐渐感觉技术分析没什么大用，只有花时间深入研究选择有长期发展潜力的企业才最实际， 寻找安全的价格才是根本。回顾自己的成功选股都是因为对企业的深入了解，而错误多源于一些教条的价格模式。

　 　　2、零和竞局中的博弈规则

　 4.盈利可靠 高的利润率，低负债，快速的资产周转，良好的现金流入都是高质量盈利的体现。但如果公司丧失了优势，竞争对手逐渐占领了市场，这种看似不错的盈利只是短命的。 没有良好的销售利润历史记录，还是担心为上。对于小公司，最好等到他们有利润之后再投资。那些财务状况不佳的公司更要当心。企业的发展不是靠计划、靠意向、靠资金的简单投入，对待企业的进展多抱些实实在在的态度。

　 还是靠自己吧。为投资多上几把保险锁。而企业竞争力是其中最牢的一把。竞争优势也可以分不同的强度： 　　一流优势：（1）技术领先（2）垄断 （3）资源独占 　　二流优势：（1）品牌影响力、忠诚的客户（2）高的市场占有率 　　三流优势：（1）产品和服务的独特性（2）管理与人才（3）成本 　　测量企业竞争优势强度的标准： 　　1、它所具备的优势，其他企业有无？ 　　2、这种优势是否容易模仿？ 　　3、这种优势能持续多久？竞争中的贡献多大？ 　　4、企业为保持这种优势作了那些工作 　　5、这家企业明显的劣势在哪里？” 　　三、企业内部素质的一些简单特征　　1、主业鲜明 　　主业鲜明很重要。不可否认这个世界存在通才，他做什么都比别人强。但是，大部分人不具备这种能力，而且人的精力是有限的，四面作战谁也受不了。所以我相信只有专心致志地做一件事的人才能将事情做好，主业鲜明应当是一家好企业的特征。 　　假设你装修房子准备铺设电路须要一个电工，你不可能雇用一个自称星期一是钢琴师、星期二是园艺师、星期三是作家、……有时还兼做一点木器活的家伙，除非你也是一个不负责任的人。 　　2、毛利润高 　　不同时期的税收政策是不同的，企业是否利用融资扩大生产以及采用多大比例各有不同，但多少成本产生多少利润是相对确定的。 　　毛利润是企业获利能力的数量化指标，一般来说毛利高于同行业的竞争对手的企业，有较强的竞争实力和较高的管理水平。如果整个行业毛利低是竞争恶化的体现。要警惕的是因为服务于少数特定对象且要靠高毛利才能维持生存的企业。 　　3、低负债 　　负债是一把双刃剑，企业即可能通过负债经营扩大生产以获得更高的利润，但也有可能被沉重的债务负担拖垮。 　　很多有前景的小企业就是因为不善于利用财务杠杆，导致负债累累，资金周转困难，结果工人罢，高级职员辞职，借贷无门而倒闭。 　　低负债虽然保守但安全，这样的企业相对起来较理性，这样的企业即使遇到不可预测的经济萧条也比较容易生存下来。

　 第八章、你能从后视镜看到未来吗？

　 第七章、你愿意持有你所投资的公司十年吗？

　 第六章、诺亚方舟是不是最好的船？

　 第五章、印第安人专做亏本生意吗？

　 第四章、巴菲特是大猩猩吗？

　 第三章、你能跑得比熊快吗？

　 第二章、市场总是有效的吗？

　 第一章、人能战胜市场吗？

　 小小辛巴投资手记