风险的度量

专题：

　

第四节　风险的度量
　　在股市中，要有效地防范投资风险，第一步就是要做到对股市的风险心中有数，要清楚在什么点位买入风险程度高，在什么点位买入风险程度低甚至无风险，这就是风险的度量。 股市的风险，简单地说，就是买入股票后套牢的可能性。
　　对股市风险的度量，就是测算买入股票后套牢的概率。如股民在上证指数900点时买入股票，度量风险就是要推测股票指数降到900点以下到底有多大的可能性。
　　虽然股票指数处于经常性的涨涨跌跌之中，未来的股票价格难以预测，但股票指数的运行轨迹还是有一定的规律可循，股民可根据股票指数在过去数年的运行轨迹，通过概率统计的方法来度量股市的风险。 下表是从1992年元月2日到1995年6月20日共865个交易日上证收盘指数落在各个区间的频度。
　　 其中频度的计算公式为:
　　频度＝(上证指数落在该区间的天数/总天数)×100％
　　如上证收盘指数落在300点～400点之间的天数为75天，将其除以总天数865，再乘以100％，落在该区间的频度就是8．67％。
　　根据上海股市的收盘指数，可测算出上海股市在各个点位的风险度，其方法就是将上证收盘指数落在某个点位以下的天数累计起来，除以总天数。
　　某点的风险度＝(上证指数落在该点位以下的天数/总天数)×100％
　　如上证指数在400点的风险度，就是将上证指数落在300～400点区间的天数与300点以下的天数累计起来，除以总天数865后再乘以100％。
　　400点时的风险度＝(8＋75)/865×100％
　　＝9．59％
　　上证指数在各个点位的风险度如下表:
　　 在1992年元月2日至1995年6月20日的3年半中，上证指数的收盘指数落在300点以下的天数仅有8天，占865个交易日的0．92％，所以在300点时买入股票后套牢的可能性仅只有0．92％，其风险度非常小，可以说在300点或300点以下购入股票基本上是无风险。 上证指数在400点时的风险度为9．59％，在500点时的风险度为16．29％，在600点时的风险度为28．89％，在700点时的风险度为44．61％，在800点时的风险度为58．82％，在900点时的风险度为72．23％，在1000点时的风险度为81．47％，在1100点时的风险度86．67％，在1200点时的风险度为93．72％，在1563点时的风险度为100％可以看出，随着点位的升高，股市的风险程度逐步加大，当上证指数升至600点时，其风险度只有28．89％，小于30％，可以认为，上海股市在600点以下是低风险区；当上证指数升至700点时，风险度为44．61％，升至800点时，其风险度为58．82％，可以认为700～800点是上海股市的中间点位，在这个区间购入股票，套牢的可能性约为50％，是中度风险区；在上证指数达到900点时，风险度升至72．23％，在该点位买入股票，不被套牢的可能性不足30％，所以900点以上应该是上海股市的高风险区域。 计算风险度的方法有很多，以上介绍的只是其中的一种，也是最为简单、直观、方便和实用的一种，其所需的数据也容易采集。该方法也适用于个股的风险度测量，但应注意各个股票在除权除息后价格的断裂，应采取相应的方法将其嫁接起来。