情绪与机率

专题：

　

交易是一种非常刺激的活动，经常让业余者觉得兴奋。对于他们来说，一笔交 易就像是一场电影或职业球赛。可是，交易的娱乐价值虽然很高，但进门的门票也 不便宜，出场的代价往往更可观。 没有人可以享受兴奋的感觉而同时又能够赚钱。情绪是交易者的天敌，贪婪与

恐惧一定会摧毁交易者，你需要运用自己的理智，不可以凭感受进行交易。 如交易者因为获利而陶陶然，这就像律师在诉讼过程中就开始盘算可能的收入。 如果交易者因为亏损而觉得沮丧，就像外科医生看到血迹而昏倒。真正的专业玩家 对于盈或亏都不会太激动。 在任何的专业领域内，真正成功者的唯一目标都是将自己提升到最佳的境界
----成为最佳的律师，最佳的医生或最佳的交易者。一旦达到这种境界，金钱收入 是自然发生的结果。你的任务是如何正确地进行交易----不是赚钱。每笔交易都像 是精密的外科手术一样----态度必须专注而认真，不可疏忽或取巧。 为什么张三不能卖出？ 输家没有办法迅速认赔。当一笔交易已经明显恶化，输家仅能够期待，舍不得 认赔，他认为自己禁不起损失；于是，补交保证金，继续期待行情反转。他的帐面 损失不断扩大，最后，经纪人强迫他认输，接受惩罚。一旦他出场之后，行情立即 大幅反转。
这位输家几乎希望一头撞死----如果他多坚持一会儿，就可以赚进一笔小财富。 趋势总是在他们出场之后反转，因为大多数的输家都有类似的行为。他们根据感觉 行事而不是理智。人们的情绪反应都很类似，不论文化背景或教育水准如何。手心 发汗而两脚颤抖的交易者，他们都会感受相同的恐惧情绪。不论是在纽约或者香港 长大，也不论是受过2年或20年的教育。 本节的次标题是取自一位纽约心理学家Roy Shapiro所写的一篇文章： 充满无限的期待，我们独自拟妥交易决策，整个想法已经完成……卖出的最大 难处，是我们对于部位的依恋感(attachment)。毕竟来说，任何东西一旦被我们所 拥有，自然会对它产生依恋感……。这种对于所购买东西的依恋感，心理学家与经 济学家认为是一种天生的情绪，它普遍存在于金融交易，就如同我们舍不得丢弃衣 橱里那件破旧的运动夹克。 交易者已经成为这种概念的父母……所建立的部位代表自我的延伸，几乎就像 自己的小孩一样，张三不能卖出的另一个理由，是因为他希望梦想，即使这个部位 已经明显恶化……对于许多人来说，建立部位的同时，理智的判断力已经转弱，期 待已经主导所有的决策程序。 在市场中梦想，这是任何人都负担不起的奢侈品。如果你是根据梦想进行交易，
那还不如拿这些钱去看心理医生。

Shapiro曾经进行一些实验，测试人们对于或然性的看法。在第一个实验中，人 们有两项选择的方案：一是有75%的机率获得$1000的资金而有25$的机率没有任何资 金，另一是必定获得$700的资金。百分之八十的人选择第二个方案，即使他们都了 解第一个方案的期望报酬是$750，但结果还是一样，绝大部分的人都受情绪所困扰， 宁可接受比较少的资金。 在第二个实验中，人们还是有两项选择的方案：一是必定的损失$700，另一是 有75%的机率损失$1000而有25%的机率不发生损失。百分之七十五的人选择第二个方 案，他们宁可多损失$50，为了争取些微的扳平机会，他们愿意接受不合理的风险。 情绪性的交易者为了取得确定的报酬，宁可牺牲期望报酬更大的机会，仅因为 后者涉及不确定性。在另一方面，他们为了规避必然发生的损失，宁可承担非理性 的风险。"迅速获利／拖延认赔"是人类的天性。在沉重的情绪压力之下，这种非理 性的行为将更明显。根据Shapiro的说法："每天最后的两场跑马，输家更希望以小 博大。" 情绪性交易是输家的创造者。如果你回顾自己的交易纪律，将发现真正的伤害 是来自少数几笔重大的损失，或是试图摊平而愈陷愈深的连续亏损。理想的资金管 理办法，可以防止你陷入困境。
或然率与缺乏计数观念 输家希望稳当的获利，期待幸运之神的眷顾，非理性地拒绝小额的损失。他们 的交易决策是发自于情绪，输家不了解或然率的最基本概念。他们完全不理解胜算， 满脑子都是一些稀奇古怪的迷信。 缺乏计数观念----不了解或然率、机会与随机性的基本观念----是交 易者最致命的智性弱点。这方面的知识可以由许多书籍中取得。
John Allen Paulos在Innumeracy一书中，很生动地说明或然率的概念。根据 Paulos的描述，在一次宴会中，一位看似颇有知识的人告诉他："如果星期六的下雨 机率是50%，而星期天也是50%，那整个周末的下雨概率就是100%。"如果对于或然率 的了解仅止于此，交易必然稳输无赢。你必须了解交易的一些基本数学观念。