股市逻辑与价值投资(2)
专题:
现在,当我们明白了上述股票价格运行的逻辑后,接下来的任务就是,怎样寻找这种将要启动价格上涨行情,并且会按照正强化趋势运行的股票?
这就是价值投资要回答的问题。
价值投资,其本身就是要发现基本面良好的上市公司,而良好的公司基本面,正是一家上市公司的股价启动正强化上涨趋势的基础和起点。另外,价值投资,也是在一个机制运转良好的股票市场中,让你获得稳健收益的同时,合理降低投资风险的方法,因为它符合股票市场资源配置的根本规律。
所以,当“价值投资”这一概念,已经逐渐演变成了A股市场的时髦用语时,当“价值投资理念”成为几乎所有国内外基金共同的投资导向时,作为投资者,我们必须从根本上明白为什么要这样做,为什么以巴菲特为代表的价值投资大师,能够长期、持续、稳健地在股市中获利。
价值投资理念、股价的正强化运行逻辑、股票市场的基本功能,它们与股票市场的复杂性和特殊性共存,它们不是互相矛盾的,而是相生相息、相辅相成的。
然而,不要忘记, 股价的正强化运行是一个过程。公司优秀的基本面,从被少数投资者发现,到形成市场主流正面预期,这中间需要时间;投资者主流预期通过投资行为反映到股价的上涨,也中间也需要时间;上涨的股价对上市公司基本面的反作用,即影响和提升公司的内在价值,也需要时间……
总之,正强化趋势是一个循环作用的过程,要完成这个过程需要发挥时间的威力。所以,当你运用价值投资理念发现了一只好股票时,需要持有相对长的时间,做一个长期投资者,让时间发挥威力,这样才能最大限度地赚取投资收益。而不是在正强化趋势刚刚开始的时候,遇到一点波动就因怀疑和恐惧而丧失耐心,抛掉股票,那就太可惜了。
如果你能做到——运用价值投资的方法投资质地优良的上市公司,并且理解股票价格运行的逻辑, 同时持有相对长的投资时间,那么,恭喜您,你已经有很大把握获得持续、稳定的投资收益了。如果你幸运的话,你甚至可能利用股票价格的理性或者非理性变化,获得超额的投资收益。
另外,我们在股市上选择将资金长期地投向哪只股票,哪些上市公司,实际上是在支持和扶植这些公司的发展。当我们遵循价值投资的规律,去投资那些质地优良的上市公司、那些会成长为未来世界级行业龙头的企业的时候,在获得投资收益的同时,我们实际上也是变相的对中国经济未来的支持。
从上面的讲述中,我们明白了价值投资是符合股票市场资源配置规律,并且能够让你获得长期、持续、稳健收益的基础,那么如何寻找股票市场中这些价值投资的机遇,哪些股票是A股市场中的价值明星呢?
这是本章下面要讲述的内容。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(4)
分析下面两个财务数据表格,我们就能够理解市场的偏见,理解投资者为什么会对苏宁电器更加青睐。
第一节 A股市场中的价值明星(1)
从1999年3 月到2006 年3月,这7年的时间里,A 股市场的年复合收益率仅为1.58%。然而,当我们考察这段时间个股的表现时,那些基本面优良的上市公司,那些盈利长期、稳定增长的公司,它们的股价走势可能会让你惊讶——
第一节 绩优高成长股票投资技巧(5)
案例二、振华港机: “我知道,你们干得不错!”
第一节 A股市场中的价值明星(2)
在规模较小的投资组合中,只要一只价值明星股票,便可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合。去寻找发现这样的价值明星,买入并耐心持有,将是在未来3-5年行情中最好的盈利模式之一。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(6)
00年年度58.00%37.87%69.85%106.28%11.29%
第一节 A股市场中的价值明星(3)
总之,价值明星股票共同的特点是所处行业具有日益扩大的市场空间,只要公司具备竞争优势,就可以分享市场带来的收益。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(7)
“公司是全体股东的,股东是我们的上帝,经营的权力是上帝给的。规范运作,保护股东的合法权益,向全体股东负责是公司义不容辞的天职。否则,上帝会辞退我们,市场会淘汰我们”。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(9)
沟通之后,有些研究员表示会重点调研一下这家公司。几天过后,我开始接到券商研究员的回电,根据他们最新了解的情况,这家公司实际情况比我先前估计和分析的还要好。业内主流机构对它的评级也开始升温,研究员们开始将对它的估值提高到15元左右。而在我看来,这个估值水平还是太保守了。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(8)
05年年度30.79%74.94%15.35%20.94%74.94%
第三节 阶段性低估的机遇(2)
?由于大盘下跌或偶发因素造成市场反应过激,使股价低于价值。这种情况下,可以把价值研究与市场分析紧密结合,考虑波段操作。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(10)
“安徽合力在叉车行业中具有非常明显的优势,公司的销售收入、资产规模达到叉车行业的三分之一,净利润占叉车行业的50%以上。无论合资企业还是本土企业都难以撼动公司的龙头地位。公司既处于一个良好的行业环境中,又具备明显的竞争优势。05年G合力(600761)实现叉车销量19000台,同比增长近20%,继续保持叉车行业龙头地位。2005年公司整车销售额13.4亿元,部件销售额4亿元,净利润达到1.45亿元,每股收益0.47元;净资产收益率达到15%,核心业务资产回报率达到13.6%,资本回报率达到较高水平,是一个价值创造型公司。”
证券投资分析工具的批判运用
技术分析的有效性和局限性――技术分析为何时对?――技术分析为何时错?―-基本面估值工具的有效性和局限性又分别有哪些?
第一节 绩优高成长股票投资技巧(11)
05年年度0.792.8428.02%244839.5023037.039.41%0.99
第一节 技术分析的有效性和局限性(1)
技术分析的理论基础,是基于三项市场假设:市场行为涵盖一切信息;价格沿趋势移动;历史会重演。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(12)
股票的基本面、股票的市场价格和投资者的主流预期这三者的关系是――
第一节 技术分析的有效性和局限性(2)
如果他们认定某个价位很重要,那你也必须知道这点。因为在这个价位可能引起许多市场参与者采取行动,所以你必须了解,评估自己的股票可能受到什么影响。只要有特定数量的市场参与者产生某种感受,行情就会变动。所以,从这个意义上讲,没有所谓的好方法或蠢方法,也没有什么正确或错误的方法。每个投资者都应该了解技术分析的重要价位,尝试把这些结论考虑在内。不论你对于技术分析的评价如何,都至少必须了解其中的相关结论,因为这会影响你的股票表现。
第一节 绩优高成长股票投资技巧(13)
当公司股价从10多元上涨到30元时,企业的价值已经得到了极大的提升,如果它有借助股价进行融资的资格和能力的话,价格就开始改变上市公司的价值了。
第二节 基本面分析方法的有效性和局限性(1)
分析一家上市公司的基本面,应该说有很多方法,但通常可以分为财务分析和非财务分析两类。非财务分析的途径很多,可以通过上市公司调研等各种渠道实现。这里,我们重点讲述的是财务分析中最常用的两个估值工具:现金流折现模型(DCF)和市盈率估值方法(PE)。
第二节 基本面突变的机遇(1)
案例 通化东宝(600867)胰岛素的领军企业
第二节 基本面分析方法的有效性和局限性(2)
市销率估值法的缺点是,它无法反映公司的成本控制能力,即使成本上升、利润下降,不影响销售收入,市销率依然不变。另外,市销率(PS)会随着公司销售收入规模扩大而下降;营业收入规模较大的公司,PS较低。
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